Flutter Entertainment rời Sở Giao dịch Chứng khoán London để theo đuổi tham vọng tại Mỹ

Flutter Entertainment đã chính thức cắt đứt mọi mối liên hệ chính thức cuối cùng với thị trường chứng khoán London. Vào lúc 8 giờ sáng ngày 3 tháng 8, cổ phiếu của tập đoàn cờ bạc trực tuyến lớn nhất thế giới đã ngừng giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSE), kết thúc lịch sử niêm yết bắt nguồn từ sự xuất hiện của Paddy Power vào tháng 12 năm 2000. Công ty trích dẫn khối lượng giao dịch thấp và gánh nặng hành chính của việc duy trì niêm yết kép là những lý do chính cho việc rời đi. Kể từ tháng 5 năm 2024, danh sách niêm yết chính của tập đoàn đã đặt tại New York, và ban lãnh đạo giờ đây đã hoàn toàn cam kết với thị trường vốn Mỹ.

Sự ra đi này xảy ra trong một giai đoạn đầy biến động đối với gã khổng lồ game. Giá trị thị trường của Flutter, vốn đạt đỉnh hơn 50 tỷ đô la vào mùa hè năm ngoái, đã giảm xuống còn khoảng 19 tỷ đô la. Trong mười hai tháng qua, giá cổ phiếu đã giảm khoảng 60%. Việc chuyển sang Phố Wall nhằm mục đích mở ra mức định giá cao hơn, nhưng thay vào đó, công ty đã gặp phải sự biến động đáng kể của Mỹ và tâm lý nhà đầu tư thay đổi đối với câu chuyện tăng trưởng của Mỹ.

Số liệu và sự thật

Dữ liệu tài chính phản ánh một thực tế phức tạp đối với nhà điều hành. Trong quý đầu tiên, doanh thu tại Mỹ tăng khiêm tốn 6%, nhưng EBITDA tại Mỹ lại giảm mạnh 26%, trong khi lượng xử lý giảm 9%. Ngược lại, bộ phận quốc tế tăng 27%, mặc dù điều này chủ yếu là do sự hợp nhất của Snai và Betnacional. Về mặt hữu cơ, hoạt động kinh doanh quốc tế vẫn không thay đổi.

Thêm vào áp lực là những thay đổi cấu trúc ở Anh, chẳng hạn như việc tăng gấp đôi Thuế Cờ bạc Từ xa lên 40% vào tháng 4. Flutter ước tính điều này sẽ dẫn đến mức ảnh hưởng EBITDA là 320 triệu đô la vào năm 2026, có thể tăng lên 540 triệu đô la vào năm 2027. Những số liệu này nhấn mạnh những khó khăn tài chính mà công ty phải đối mặt khi cố gắng định vị lại mình cho sự tăng trưởng toàn cầu.

Bối cảnh

Trung tâm của sự lo lắng của nhà đầu tư là sự trỗi dậy của các thị trường dự đoán như Kalshi và Polymarket. Các nền tảng này đã tiếp cận các thị trường lớn như California, Texas và Florida, nơi cá cược thể thao truyền thống vẫn chưa được quản lý. Riêng Kalshi đã tạo ra khối lượng giao dịch hơn 30 tỷ đô la vào tháng 6, mà các nhà phân tích cho rằng có thể làm giảm giá trị tương lai của giấy phép nhà nước được quản lý. Nếu các thị trường dự đoán tiếp tục chiếm thị phần, sự song mã được nhận thấy giữa FanDuel và DraftKings có thể bị đe dọa.

“Việc niêm yết chính chuyển sang New York vào năm 2024, London đã trở thành một đường thứ cấp thu hẹp và khối lượng không còn biện minh cho chi phí. Sự mất mát thực sự là không đáng kể và mang tính biểu tượng.” - Ben Robinson, Giám đốc Điều hành tại Corfai

Mặc dù giá cổ phiếu sụt giảm, một số nhà phân tích tin rằng động thái tại Mỹ là một bước đi đúng đắn về lâu dài. Chad Beynon của Macquarie chỉ ra rằng Hoa Kỳ cung cấp thị trường chứng khoán thanh khoản nhất trên toàn cầu. Tuy nhiên, tốc độ pháp lý hóa chậm lại ở các bang như North Carolina và Ohio, nơi một số nhà lập pháp thậm chí còn đề xuất chấm dứt cá cược thể thao, làm gia tăng sự không chắc chắn. Ngành công nghiệp hiện đang hướng tới một phán quyết tiềm năng của Tòa án Tối cao liên quan đến các thị trường dự đoán, mặc dù một quyết định cuối cùng dự kiến sẽ không có trước cuối năm 2027 hoặc đầu năm 2028.

Tại sao điều này quan trọng đối với người chơi Đức

Đối với người tiêu dùng Đức, sự ổn định của một nhà lãnh đạo toàn cầu như Flutter là rất quan trọng để duy trì một môi trường chơi game công bằng và an toàn. Với tư cách là công ty mẹ của nhiều thương hiệu quốc tế, sức khỏe tài chính của Flutter ảnh hưởng đến khả năng đầu tư vào bảo vệ người chơi và cơ sở hạ tầng kỹ thuật của công ty. Ở Đức, Glücksspielstaatsvertrag 2021 (GlüStV) áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt, bao gồm giới hạn gửi tiền hàng tháng là 1.000 Euro và giới hạn quay 1 Euro cho các máy đánh bạc ảo.

Khi một nhà điều hành lớn đối mặt với căng thẳng tài chính hoặc chuyển trọng tâm sang Mỹ, có nguy cơ nguồn lực dành cho các thị trường nhỏ hơn, được quản lý chặt chẽ như Đức có thể bị ưu tiên thấp hơn. Điều quan trọng là người chơi phải đảm bảo rằng họ đang sử dụng các nền tảng được liệt kê trong danh sách trắng của GGL, được kết nối với hệ thống giám sát LUGAS. Điều này đảm bảo rằng ngay cả trong quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp toàn cầu, các biện pháp bảo vệ người chơi tại địa phương vẫn còn nguyên vẹn. Một nhà cung cấp có tài chính mạnh mẽ sẽ có khả năng xử lý tốt hơn các chi phí tuân thủ nghiêm ngặt liên quan đến luật pháp Đức.

Ý nghĩa đối với các sòng bạc được cấp phép GGL

Việc rời bỏ London và tập trung vào New York báo hiệu một sự chuyển dịch rộng lớn hơn về dòng vốn cờ bạc. Đối với các sòng bạc hoạt động theo Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL), điều này nhấn mạnh tính cạnh tranh của thị trường toàn cầu. Thuế tăng ở Anh đóng vai trò như một lời cảnh báo cho các nhà quản lý Đức: gánh nặng tài chính quá mức có thể khiến ngay cả những người chơi lớn nhất phải hợp nhất hoặc chuyển hướng trọng tâm, có khả năng để lại thị trường cho các nhà điều hành bất hợp pháp ở nước ngoài.

Các nhà điều hành được cấp phép của Đức phải tiếp tục chứng minh giá trị của một môi trường được quản lý. Trong khi Flutter tìm kiếm sự tăng trưởng trên các thị trường dự đoán biến động của Mỹ, các sòng bạc GGL của Đức phải tiếp tục tập trung vào việc cung cấp một giải pháp thay thế ổn định cho các trang web không có giấy phép từ Curacao hoặc MGA. Những thách thức mà Flutter phải đối mặt trong việc cân bằng sự tăng trưởng của Mỹ với thuế của châu Âu nhắc nhở ngành công nghiệp rằng sự ổn định pháp lý cũng quan trọng như thanh khoản thị trường đối với thành công lâu dài.