Morgan Stanley samazina DraftKings mērķi: augsta izaugsme saskaras ar augošām izmaksām

Ziemeļamerikas tiešsaistes azartspēļu vide mainās, jo lielās finanšu iestādes pārvērtē izaugsmes izmaksas. Morgan Stanley nesen pielāgoja savu skatījumu uz DraftKings, kas ir sporta derību un iGaming nozares līderis. Lai gan uzņēmums turpina uzrādīt iespaidīgu ieņēmumu trajektoriju, jaunu klientu piesaistīšanas izmaksas jaunās nišās, piemēram, prognožu tirgos, izrādās smaga nasta. Šī analīze kalpo kā realitātes pārbaude investoriem, kuri sagaidīja taisnu ceļu uz rentabilitāti. Firmas mērķa cena tika pazemināta no 39 USD līdz 36 USD, atspoguļojot piesardzīgāku nostāju attiecībā uz uzņēmuma tuvākā termiņa ienākumu potenciālu.

Noskaņojuma maiņa notiek laikā, kad DraftKings dubulto savus mārketinga centienus. Konkurētspējīgā azartspēļu nozarē stāvēšana uz vietas ir līdzvērtīga atkāpšanai. Tomēr kapitāla apjoms, kas nepieciešams vadošās pozīcijas uzturēšanai, ir ievērojams. Morgan Stanley atzīmēja, ka, lai gan viņi saglabā akciju virssvara vērtējumu, paredzētais ceļš uz pozitīviem ienākumiem ir kļuvis nedaudz šaurāks un sarežģītāks. Šī ir izplatīta tēma strauji augošajos tehnoloģiju un derību sektoros, kur cīņa par lietotāja maku bieži noved pie ievērojamiem ceturkšņa zaudējumiem pirms ilgtspējīga modeļa izveidošanas.

Skaitļi un fakti

Morgan Stanley ziņojums sniedz konkrētus skaitļus, kas detalizē finanšu izaicinājumus. Banka prognozē otrajā ceturksnī DraftKings EBITDA aptuveni 150 miljonu USD apmērā. Šis skaitlis ir ievērojami zemāks nekā iepriekšējais pārdošanas konsenss, kas bija aptuveni 175 miljoni USD. Viens no galvenajiem šī pielāgojuma virzītājiem ir prognozētie izdevumi mārketingam prognožu tirgos. Konkrēti, Morgan Stanley paredz mārketinga investīcijas 100 miljonu USD apmērā otrajā ceturksnī un 125 miljonu USD apmērā trešajā ceturksnī. Šie skaitļi ilustrē DraftKings agresīvo nostāju, lai iekarotu jaunas tirgus iespējas.

Skatoties tālāk nākotnē, banka ir samazinājusi savu 2026. gada koriģētās EBITDA prognozes līdz 767 miljoniem USD no 791 miljonu USD. Ilgtermiņa prognozes arī parāda, ka DraftKings 2026. gadā prognozē aptuveni 290 miljonu USD un 2027. gadā 40 miljonu USD EBITDA zaudējumus. Rentabilitāte, ko mēra ar pozitīvu EBITDA, tiek prognozēta 2028. gadā ar paredzamo peļņu 125 miljonu USD apmērā. Neskatoties uz šiem peļņas samazinājumiem, ieņēmumu perspektīvas paliek spēcīgas. Morgan Stanley paaugstināja savas ieņēmumu prognozes līdz 6,94 miljardiem USD 2026. gadā un 8,03 miljardiem USD 2027. gadā. Tas liecina, ka, lai gan uzņēmums veiksmīgi ģenerē vairāk naudas, tas arī tērē to tikpat ātri, lai veicinātu savu paplašināšanos.

Fons

Pārskatīšana ir saistīta ar to, kā Morgan Stanley modelē prognožu tirgus iespējas. Banka tagad iekļauj vairāk mainīgo, piemēram, kombinētās tirdzniecības un biržas maksas, kas sniedz detalizētāku uzņēmējdarbības skatījumu. Turklāt FIFA Pasaules kausa izcīņas rezultātiem bija nozīme. Lai gan pasākums radīja aktivitātes pieaugumu, bruto turēšanas rādītājs bija nedaudz zemāks nekā gaidīts. Lai racionalizētu savas operācijas un gūtu efektivitāti, DraftKings ir bijis aktīvs arī korporatīvajā frontē, apvienojot savas pokera operācijas Mičiganā, Pensilvānijā un Ņūdžersijā, lai radītu saskaņotāku reģionālo klātbūtni.

"Nelielais samazinājums atspoguļo lielākus paredzamos izdevumus prognožu tirgos, kas, visticamāk, radīs spiedienu uz tuvākā termiņa rentabilitāti." - Nenorādīts analītiķis, Morgan Stanley

Šis spiediens ir uzņēmuma stratēģiska izvēle, lai nodrošinātu ilgtermiņa dominanci, taču tas prasa no investoriem augstu toleranci pret īstermiņa svārstīgumu un naudas iztērēšanu.

Kāpēc tas ir svarīgi vācu spēlētājiem

Vācijā dzīvojošajiem personām, novērojot ASV uzņēmumu, piemēram, DraftKings, agresīvos izdevumus, tiek izceltas atšķirības tirgus regulējumā. Vācijā GlüStV 2021 tika izstrādāts, lai novērstu tieši šādu nekontrolētu mārketinga karu, kas varētu radīt kaitējumu patērētājiem. Vācijas tirgu raksturo stabilitāte un stingra uzraudzība, ko nodrošina GGL. Lai nodrošinātu, ka azartspēles paliek izklaides forma, nevis finanšu risks, ir spēkā tādi elementi kā 1000 eiro iemaksu limits mēnesī, izmantojot LUGAS sistēmu. ASV, kur uzņēmumi zaudē simtiem miljonu dolāru, lai iegūtu klientus, spiediens mudināt lietotājus tērēt vairāk ir daudz lielāks.

Vācu spēlētāji gūst labumu no sistēmas, kurā noteikumi ir skaidri: maksimālais griezienu limits slotiem ir 1 eiro un stingri kontrolēts licencēto pakalpojumu sniedzēju saraksts. Šī vide nodrošina, ka uzņēmumi nevar vienkārši tērēt naudu, lai apietu spēlētāju aizsardzības noteikumus. Spēlējot GGL licencētā vietnē, jūs spēlējat vienā no drošākajām vidēm pasaulē, tālu no augsto likmju korporatīvā manevrēšanas, kas vērojama Amerikas tirgū, kur rentabilitāte bieži tiek upurēta tirgus daļas labā.

Ko tas nozīmē GGL licencētajiem kazino

Kazino, kas darbojas ar GGL licenci, ir jāprioritizē ilgtspēja un atbilstība, nevis agresīva izaugsme. Atšķirībā no situācijas, ko apraksta Morgan Stanley, kur uzņēmums dažu mēnešu laikā varētu tērēt vairāk nekā 200 miljonus dolāru mārketingam, Vācijas licencētajiem operatoriem ir jāievēro stingri reklāmas noteikumi. Šie noteikumi neļauj tirgum kļūt par sacensību uz grīdas attiecībā uz spēlētāju drošību. GGL licencētajam kazino uzmanības centrā ir godīgas pieredzes nodrošināšana, kas atbilst augstākajiem Eiropas standartiem. Tas rada vienlīdzīgas konkurences apstākļus, kur maziem un lieliem operatoriem jāspēlē pēc tiem pašiem noteikumiem, kas galu galā nāk par labu tirgus integritātei. Kamēr DraftKings virzās uz 2028. gada rentabilitāti, GGL licencētās vietnes turpina piedāvāt uzticamu, regulētu alternatīvu Vācijas patērētājiem.